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德康农牧€利坐过山?8.6亿€务承压 频违规被?00万三年拖欠社保公积金4960?

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€€来源:长江商?/p>

€€在猪周期下行之际,€猪老六”德康农牧€择再度闯关港交€?/p>

€€近日,四川德康农牧食品集团(下称“德康农牧€)向港交所主板提交了上市申请,华泰国际为其独家保荐人€据悉,公司曾于2021??9日第€″港交€递交上市申请?/p>

€€据招′介绍,德康农牧是€家畜禽养殖企业,从事生猪、家禽以及辅助产品业务,其中生猪产品贡献超七成收入€因此德康农牧也深受“猪周期”影响,€利润大幅波动?020年至2022年前三季度(下称报告期),公司净利润分别?6.08亿元?31.73亿元?.52亿元?/p>

€€身处重资产行业,德康农牧也深受负债困扰€?022?月末其资产负债率飙升?3.87%,截?022?1?0日,公司未偿还€项总额88.62亿元,账上现金只?3.65亿元?/p>

€€值得€提的是,德康农牧还存在欠缴员工社保和公积金的问题。报告期,公司社保和公积金累计欠缴近5000万元。此外,因未能完全遵守相关环保法律及法规,公司曾被处?6笔行政罚款,总额约为300万元?/p>

€€深陷“猪周期”毛利率?.3%

€€资料显示,德康农牧来自四川成都,是一家畜禽养殖企业,专注于生猪及黄羽肉鸡的育种及养殖,已建立涉及生猪、黄羽肉¤种€养殖€饲料生产及肉类产品深加工一体化产业链条?/p>

€€据招′披露的信息,德康农牧的养殖模式与温氏′大同小异,养殖户代养+自繁自养并行发展,规¤速增长€其商品肉猪€售规′2020年约128.20万头增至2022?月末?52.96万头,同期,黄羽肉鸡从约723.50万只增至5764.05万只,位居国内生猪供货商?位€黄羽肉′货商?位€?/p>

€€2022年前9个月,以生猪€售价值和€量计,该公司€占市场份额分别为0.8%?.7%;同期,黄羽肉鸡市场份额分别?.5%?.0%?/p>

€€具体来看,德康农牧的业务主要分为三个板块,即生猪、家禽以及辅助产品€其中,生猪产品收入占€收入超70%,家禽产品收入占比超20%,辅助产品收入占比约1%左右。这意味€,公司经营情况受“猪周期”高度影响€?/p>

€€在猪价€一飞冲天€的2020年,公司实现归母€利润?6.08亿元。在2021年,德康农牧生猪板块毛利润同比下降了77%,归母净利润也由盈转亏,全年亏损31.73亿元?022年第三季度猪价回暖,德康农牧经营状况迎来了改善,前三季度实现营收96.64亿元、净利润8.52亿元,其中生猪板块实现利?.49亿元?/p>

€€相对应的,公司毛利率持续走低。招′显示,报告期内,德康农牧整体毛利率分别为38.8%?.7%?.3%,€年下降?/p>

€€对此,德康农牧表示,毛利率波动受商品肉猪的毛利率影响€大€与同行相比较,2022年前三季度,牧原′、温氏股份€?a href=https://finance.sina.com.cn/realstock/company/sz000876/nc.shtml class="keyword" target=_blank data-sudaclick="content_marketkeywords_p">新希?/a>毛利率分别为8.5%?1.3%?.9%。对比来看,德康农牧毛利率远低于头部公司温氏′、牧原股份€?/p>

€€与此同时,根据财报,德康农牧€售开支和行政€支高企,且持续增长,行政€支更是从2021年前三季度的6.58亿元增至2022年前三季度的7.36亿元。对此公司解释称,因为国内用工环境,劳工成本不断提升?/p>

€€但是,长江商报记者查询招′发现,在公司行政€支中,员工成本占比从2020年的45.9%大幅下降?022年前9月的29.8%,这未免有些矛盾了€?/p>

€€举€经营负债率飙升?3.87%

€€近些年,德康农牧逐渐从早前单€家禽业务扩展到生猪€家禽育苗及养殖€售€饲料生产,还深入到食品深加工领域€?/p>

€€2021年,德康农牧联手德国€大综合肉食品企业通内斯,在四川眉山成立合资屠宰企业,年产?00万头。另外,公司在宜宾设立首家食品加工基地,预计今年第二季度投产,年产能预计6万吨以上、年屠宰生猪300万头?/p>

€€截至目前,该公司已达?0万头优质母猪生产能力,可支持超过1250万头仔猪年产能,另拥有超?00万只种鸡,可支持?.04亿只¤年产能€与此同时,德康农牧在全国已建立?2家饲料厂,€年产能高达260万吨?/p>

€€值得注意的是,养殖行业的规模扩张,需要大量资金投入,这也成为公司的一大瓶颈,目前德康农牧深受负€困扰€?/p>

€€招股书显示,2020年至2022年前三季度,德康农牧借款分别?1.6亿元?9.7亿元?8.8亿元。截?022?1月末,德康农牧€款总额微降?6.8亿元?/p>

€€长江商报记€注意到,截?022?1月末,公司短期有息负债为40.8亿元,但现金及等价物以及受限存款只有33.6亿元。就现金流来看,德康农牧现金流颇为紧张€?/p>

€€总体来看,截?022?1?0日,德康农牧未偿还€项总额88.62亿元。€?022年前三季度,公司经营活动产生现金流仅?2.42亿元,流动€危机凸显€?/p>

€€受此影响,该公司资产负€率也由2019年的46.6%快€提升至2022?月末时的73.87%。虽然温氏股份与牧原′的资产负债率同期也有较大的增长,2022?月末时分别为60.72%?1.47%,仍然远低于德康农牧?/p>

€€在此次港股IPO募资用€中,德康农牧也提到拟将部分资金用于偿还利率界于2.1%?.2%的若干尚未偿还的银行贷款,以及补充营运资金等?/p>

€€此外,德康集团还存在欠缴社保和公积金的情况€?020年至2022年前三季度,德康集团分别欠缴社保400万元?500万元?330万元,公积金欠缴800万元?00万元?30万元,社保和公积金累计欠?960万元。德康牧业也在招′中表示,违反中国社会保险及住房公积金供款法律及法规可能会导致公司遭受罚款及处罚€?/p>

€€另一方面,招′还显示,德康农牧存在安全生产、环保等不合规事件,部分生产经营场所未取得所€的资格证书€由于公司未能完全遵守相关环保法律及法规,曾被处?6笔行政罚款,总额约为300万元?/p>

€€在行业人士看来,德康农牧作为国内主流猪企,深受猪周期影响,公司业绩波动较大,市占率只?.8%,行业壁垒弱,护城河不强,因此公司经营或面临重大潜在风险?/p>

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